欧元/美元（EUR/USD）：瑞士让美元走强
● 上周的关键性事件，毫无疑问当属美联储联邦公开市场委员会（FOMC）3月20日举行的会议。跟预期的一样，美国央行连续第五次会议一致决定继续将关键利率保持在23年来的高位水平，即5.50%。由于利率政策是意料之中的，市场人士对美联储高层的评论和预测更为感兴趣。最为重要的表态来自于美联储主席鲍威尔，他提到了今年将考虑分三个阶段下调借贷成本的调整计划，共下调75个基点。其长期利率预期从2.50%上升至2.60%。
在会后的评论中，人们注意到了美国经济的稳步增长。美国今年的GDP预期从1.4%提升至2.1%，对2025年的预期从1.8%提高至2.0%。劳动力市场也呈现良好态势，失业率稳定在较低水平。根据新的预测，失业率可能达到4.0￥，而不是之前预期的4.1%。2月份农业部门以外新增就业岗位数（非农就业，NFP）为27.5万，大大超过了上期的22.9万和预测的19.8万。
● 通货膨胀方面，正如评论中所指出的，虽然已有所放缓，但仍处于“上升”状态。2月份消费者价格指数（CPI）显示，同比增长3.2%。到2024年年底，预计通货膨胀率将稳定在2.4%，同时核心个人消费支出指数（PC）预计将达到2.6%。此前，这两个指标12月份的预期值均为2.4%。
评论强调，长期的目标是，实现最大限度就业的同时，使通货膨胀率降至2.0%。因此，美联储仍将对通胀风险保持警惕。如果出现阻碍这一目标实现的因素，可能会对货币政策参数进行调整。这些因素包括但不限于，劳动力市场状况、经济增长情况、美国的通胀率、全球经济状况以及国际事件。
如前所述，2024年的主要场景是进行三次降息，每次25个基点。尽管如此，FOMC的成员们并没有低估只进行两次甚至是一次降息的可能性。路透社一项调研结果显示，108位经济学家中有72位，也就是2/3的人预计，美联储的首次降息将发生在今年6月份，随后的一次降息预计在秋天进行。
● 对于美联储此次会议的结果，股票市场的反应积极。标准普尔500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数纷纷走高，但由于货币政策开始放宽的消息并没有取悦投资者，DXY美元指数没有做出相同的反应。于是，欧元/美元大幅飙升。然而在瑞士国家银行（SNB）于季度会议上意外将关键利率下调25个基点至1.5%之后（这与市场预期的利率维持在1.75%相反），3月21日美元收复亏损。
瑞士国家银行表示，“放宽货币政策是我们在过去两年半时间里有效对抗通胀的结果，几个月来，通货膨胀一直低于2%，处于价格稳定的范围。根据最新的预测，预计未来几年内通胀仍将保持在这个范围。”
所以说，瑞士国家银行是继新冠疫情引发的较长加息周期之后，第一个开始放宽货币政策的主要国家央行。因此，交易员们“忘记了”美联储的降息信号，开始买进美元，因为美元目前仍是唯一一个风险水平较低而高收益的货币。
● 为美元提供助力，使其直到这周末都在走强的，还有3月21日公布美国商业活动数据。标准普尔全球综合采购经理人指数（PMI）从52.2上升至52.5，但同时服务业PMI从52.3下降至51.7，都保持在区分经济增长或是收缩的50.0阈值之上。与此同时，费城制造业商业活动指数超过预期，达到了3.2，本周初次申领失业救济金人数从21.5万降至21.0万。
● 欧元/美元最终以1.0808收盘上一个五日交易期。至于近期发展的预测，截至本期评论撰稿时，即3月22日周五晚间，50%的专家投票认为美元将走强、而欧元兑美元汇价将进一步下跌。20%的人支持欧元，30%的人持中立立场。日线（D1）图上振荡指标之中，只有15%的指标呈绿色，而85%指标呈红色，其中有1/4指标已表明该货币对超卖。就趋势指标而言，呈绿色的指标占10%，而呈红色的指标占有绝对优势，为90%。这个货币对距离最近的支撑位位于1.0795-1.0800区域，接下来依次是1.0725、1.0680-1.0695、1.0620、1.0495-1.0515和1.0450。阻力位区域是在1.0835-1.0865、1.0900-1.0920、1.0965-1.0980、1.1015、1.1050和1.1100-1.1140。
● 即将到来的这个交易周，将因天主教国家的耶稣受难日（Good Friday）而变得比平时更短一些，因为这一天银行和股票交易所都会停止营业，而且这一周也是今年1季度和本月的最后一周。市场人士会对一个季度的情况进行汇总，公布的重要统计数据也不多。尽管如此，在这一周的日历中，3月28日星期四应该是值得注意的一天，届时将公布德国零售销售（Retail Sales）情况数据，以及修订后的美国GDP和失业救济金申领情况年度数据。3月29日星期五，尽管这一天是假日，但当天将公布美国消费者市场的统计数据，还有美联储主席会发表讲话。
英镑/美元（GBP/USD）：英国央行的“鹰”变成了“鸽子”
● 3月20日，也就是英国央行会议召开的前一天，英国的消费者通胀数据公布，数据显示通胀增速略有放缓，降幅略低于预期。消费者价格指数（CPI）同比从4.0%下降至3.4%，而预期值为3.5%。核心CPI继连续三个月稳定在5.1%之后，2月份同比下降至4.5%。相反地，其CPI在1月份出现同样幅度的下降之后，环比增长了0.6%，虽然这种增长仍略低于市场0.7%的预期。由于能源、原材料及一些农产品价格的下降，2月份生产者购买价格环比下降0.4%，同比下降2.7%，回到了2022年5月份的水平。
就在央行会议召开前的几个小时，英国商业活动初步数据也公布了，结果积极但喜忧参半。制造业PMI上升至49.9，几乎接近重要水平50.0（预测值47.8，前值47.5）。服务业指数反而从53.8下降至53.4，尽管预期它会保持稳定。因此，综合PMI从53.0微降至52.9，仍处于经济增长区。
● 关于3月21日英国央行的会议，正如预期的那样，该央行连续第五次会议继续将英镑关键利率保持在5.25%不变。行长安德鲁 贝利（Andrew Bailey）表示英国经济尚未达到可以调低利率水平的阶段，但他又补充说一切都在朝着“正确的方向”发展。
● 令人惊讶的是，两位之前投票支持加息的货币政策委员会委员改变了立场，这使得英镑再次出现抛售。日本三菱日联银行（MUFG）经济学家表示，投票结果“证明了提早降息的可能性要比我们预期的还要大。（……）虽然目前英国央行是否会在6月份或者8月份做出最终决定，尚未可知。但我们仍坚持我们的观点，即今年将降息100个基点。”三菱日联的专家又补充道，“如果市场对6月份降息的信心增强，再加上今年降息的潜在幅度，英镑可能会在短期内继续承压。”
● “事实上，英国央行在降低利率方面有迈进了一步，”来自德国商业银行的同行们附和道，“但是，这种情况是否会比预期更早发生，单凭没有一个政策决策者投票支持加息，目前还不完全清楚。”商业银行认为，“在由瑞士国家银行意外降息而引发的英央行整体鸽派立场的背景下，英镑最终以跌势收场，成为表现第二差货币。此外，根据市场情绪，英镑有机会成为最脆弱货币之一。”
● 上一周，英镑/美元以1.2734开盘，并最终收盘于1.2599。分析人士对该货币对近期的发展方向存在如下分歧：半数（50%）专家投票支持汇价将下跌，25%的人认为会上涨，25%的人持中立立场。日线（D1）图上指标方面的结果，与对欧元/美元的结果完全相同。振荡指标之中，只有15%的指标指向上涨，85%的指标指向下跌，并且其中有1/4的指标已显示汇价超卖。趋势指标方面，10%的指标建议买进，90%的指标建议卖出。如果汇价出现下行波动，那将遇到的支撑位水平和区域分别是1.2575、1.2500-1.2535、1.2450、1.2375、1.2330、1.2085-1.2210、1.2110、1.2035-1.2070。当出现上行走势时，将在1.2635、1.2730-1.2755、1.2800-1.2820、1.2880-1.2900、1.2940、1.3000和1.3140遇到阻力。
● 即将到来的一周里，没有与英国经济有关的重大经济事件。不过，交易员还应记得，3月29日是该国的公共假期——耶稣受难日（Good Friday）。
美元/日元（USD/JPY）：日本央行如何让日元贬值
● 从理论上讲，如果利率提高，货币就会升值。但这仅仅是理论上的。现实情况可能会有很大不同，正如日本央行3月19日星期二会议所展示出的那样。
在此次会议之前，日本央行是自2016年2月以来全世界唯一一家保持负利率水平的中央银行。如今，该央行17年以来首次将利率上调至每年0.0-0.1%的水平，还放弃了对十年期政府债券收益率的控制（YCC）。正如媒体报道的那样，这一举动“代表着与我们在现代历史上看到的最激进和最非常规货币宽松政策的背离”。然而，在这一重大决定之后，日元非但没有升值，反而……出现了暴跌，美元/日元汇价涨到了151.85的高点。分析人士认为，之所以如此是因为央行的每一项行动都与市场预期的相一致，都已经被纳入定价中。
● 上周末公布的日本通胀数据，为日元提供了些许助力。日本统计局报告称，年度全国消费者价格指数（CPI）增长2.8%，高于上期的2.2%。因此，投资者得出结论，物价压力持续高于目标水平2.0%，会让日本央行继续将利率维持在正水平。
但是，维持利率并不意味着要加息。正如来自荷兰最大银行集团ING的经济学家所写，日元的地位更多地取决于美联储的降息，而不是日本央行的加息。他们表示：“对于日元而言，很难在美国下调利率前持续走强，甚至超越加息带来的波动。”
● 日元还获得了一项助力，虽然它很微弱，那就是人们对日本政府可能干预货币领域的猜测越来越盛，更简单地说，就是采取货币干预措施。日本财务大臣铃木俊一的确说过，货币行情应该保持稳定，并且他正密切关注汇率的波动情况。但这些只是口头上的，而不是具体的行动，也就对日元没有产生重大影响。因此，本周美元兑日元最终以151.43报收。
● 至于美元/日元的近期发展，对该货币对持看跌立场的包括了50%的专家，40%的专家仍未作出决定，而10%的专家投票认为美元将进一步走高。技术分析工具似乎没有意识到有关可能出现货币干预的传言。因此，日线（D1）图上全体100%趋势指标以及振荡指标均指向上升趋势，其中振荡指标中有20%已处于超买区。距离最近的支撑位位于150.85、149.70、148.40、147.30-147.60、146.50、145.90、144.90-145.90、143.40-143.75、142.20和140.25-140.60。阻力位水平和区域分别位于151.85-152.00、153.15和156.25。
● 3月29日星期五，将公布东京地区消费者价格指数（CPI）的数值。除此之外，在接下来的几天里，没有其他与日本经济有关的重大经济事件。
加密货币：比特币——减半前的平静
● 3月14日，比特币创下73,743美元历史新高，在此之后，短期投机者纷纷开始抛售、获利回吐。BTC/USD大幅下跌，跌幅约17.5%，局部谷值落于60,778美元。此后，由于人们对减半事件的预期，比特币开始再次获得动力。
值得一提的是，减半事件是大约每四年发生一次的大事，当又有210,000个区块被挖出后，比特币区块链上新区块的挖掘奖励将减少一半。这自然就产生出了一个问题：为什么要这样做呢？薪酬减半是为对抗通货膨胀而设定的机制。随着矿工们薪酬的减少，每轮产出的新硬币也会变少。这是为了保持比特币在市场中的稀缺性，并从供需角度对硬币的价格产生积极影响。
比特币的总发行量上限为2,100万枚。截至2023年12月，矿工们已提取了1,950万枚，几乎占总量的93%。减半事件将继续进行下去，直到最后一枚比特币被开采出来，预计这会发生在2040年至2048年之间的某个时候。到2040年（即第八次薪酬减半），矿工们的奖励将是0.1953125 BTC；到2048年（第十次减半），为0.048828125 BTC。在那之后，矿工们将只能从交易费中赚得收入。即将到来的第四次减半，最有可能在今年4月20日进行，矿工们的挖掘报酬将从6.25枚BTC降至3.125枚BTC。
● 由于围绕比特币现货ETF的炒作以及因预期减半而产生的FOMO（“害怕错过”）效应，这一主要加密货币的某种稀缺性已经显现出来。根据Bitcointreasuries的数据，比特币的很大一部分是由国有和私人投资公司、政府、交易所以及投资基金所有。他们的持有总量约占比特币总量的12%，大约10%存储在集中的加密货币交易所之中，还有8.09%属于那些多年以来一直处于非活动状态的账户。再加上比特币创始人中本聪的资产份额（4.76%），可以得出这样的结论，大约35%已挖掘出的硬币，已经无法供其他私人投资者使用。
Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）、iShares Bitcoin Trust（IBIT）和Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）的比特币持有量领先，分别为380,241枚BTC、230,617枚BTC和132,571枚BTC。微策略公司（MicroStrategy）已成为上市公司中持有比特币最多的公司，其产负债表商的持有量为205,000枚BTC。Marathon Digital的持有量排名第二位，为15,741枚BTC，而特斯拉（Tesla）和Coinbase Global分列第三和第四位，分别持有9,720枚BTC和9,480枚BTC。根据现有信息，在其他非上市的私营企业中，Block.one以持有164,000枚BTC排名领先。紧随其后的，是拥有141,686枚BTC的MTGOX交易所和拥有66,465枚BTC的Stablecoin issuer Tehter。排在第四位的，是BitMEX交易所，拥有57,672枚BTC。
在各国比特币持有量排行榜中，美国排名第一，持有215,000枚BTC；接下来依次是中国，190,000枚BTC；英国61,000枚BTC和德国50.000枚BTC。
● 渣打银行（Standard Chartered Bank）分析师已经修改了他们对比特币到2024年年底的价格目标，从100,000美元调整为150,000美元，认为以太坊将在同一时段内达到8,000美元。而到2025年年底，第一大和第二大加密货币可能分别涨到200,000美元和14,000美元。专家们通过比特币ETF获得批准后黄金的价格行情，以及黄金与数字黄金80%对20%的优化比例，来证明他们的预测是合理的。
根据渣打银行专家所言，如果流入ETF的资金能够达到750亿美元，那比特币可能会进一步升值，涨至250,000美元。主权投资基金的行动也会加息价格的上涨。该银行分析师说到，“我们看到了，主要储备管理者可能在2024年宣布购买比特币，这种可能性越来越大。”
● 投资公司10T Holdings的首席执行官丹 塔皮耶罗（Dan Tapiero）提出了类似的数字，200,000美元。他表示，“我不认为这有多么疯狂。”根据这位金融家的计算，从当前价格翻三倍的潜力，大致相当于2017年与2021年峰值之间的差异百分比。此外，从熊市低点到2021年的峰值，数字黄金的价格上涨了20倍。这表明，300,000美元的目标是一个积极的设想。
塔皮耶罗认为，“要确定这些问题的准确标志事件和时间，是很难的。我认为，我们会在接下来的18-24个月之内达到（这个区域），或许会更快。”“在ETF需求大幅增长的同时，供应减少，再加上减半事件，这表明了巨大的增长潜力。我认为，第一大加密货币会拉动其他货币一起。”这位10T Holdings的首席执行官还指出了，基于以太坊的ETF获批的“好时机”。不过，他对这样的ETF是否会在今年5月份注册或者更晚些时候发生，表示迟疑。
● 当被问及比特币的价格是否会在减半事件之前达到100,000美元大关时，OpenAI的ChatGPT认为这一目标是合理的。根据这个人工智能的计算，最近发生的回调不会影响涨势的未来前景，只是证实了短期预测的不准确性。据ChatGPT的估算，价格达到100,000美元的可能性为40%，而达到85,000美元的可能性为60%。
● 截至本期评论撰稿时，即3月22日周五晚间，BTC/USD的成交价位于63,000美元区域。加密货币市场总市值已下降至2.39万亿美元（一周前为2.58万亿美元）。加密货币恐惧&贪婪指数从83下降至75，从“极度贪婪”区移至“贪婪”区。
● 尽管比特币最近暂停了下跌，但一些专家并不排除BTC/USD进一步走跌的可能性。比如，Crypto.com的首席执行官Kris Marszalek认为，比特币目前的波动与之前的周期相比，仍是幅度较低的。这意味着，随着波动幅度的增加，不仅会再次创下新高，创下新低也是可能的。
摩根大通的分析师认为，比特币可能会在减半过后下跌33%。与此同时，银河数码（Galaxy Digital）的首席执行官迈克 诺沃格拉茨（Mike Novogratz）相信，底价会在50,000美元，而这枚硬币的价格永远不会跌破这个水平，除非一些戏剧性的事件发生。按照他的说法，比特币的涨势主要是由投资者对其贪得无厌的欲望所推动，而不是靠美联储政策这样的宏观因素。这一点，也通过比特币的价格几乎没有注意到美联储3月20日的会议而得到证明。
NordFX分析团队
Notice: These materials are not investment recommendations or guidelines for working in financial markets and are intended for informational purposes only. Trading in financial markets is risky and can result in a complete loss of deposited funds.
