2023年12月2日
欧元/美元（EUR/USD）：12月，美元难对付的一个月
- 哪一方会更早开始放松对货币政策的控制呢，是美联储还是欧洲央行？人们关于这个话题的讨论，依然十分活跃，正如报价走势图上所表现出的那般。过去一周的统计数据，并没有让欧元/美元牢牢地保持在重要水平1.1000之上。所有的一切都要从11月29日星期三德国通胀数据的公布开始说起。从年度看，德国初步消费者价格指数（CPI）为3.2%，低于预期值3.5%和前值3.8%。从月度计，德国CPI进一步陷入负值区，达到-0.4%（而预期为-0.2%、前值水平0.0%）。
这些数据标示着欧元价格回落的开始。随着欧元区消费者价格协调指数的公布（HICP），欧元/美元继续下跌。欧盟统计局报告称，初步数据显示，HICP已降至2021年6月以来的最低水平，同比为2.4%，低于10月份水平2.9%和预期值2.7%。月度指标也从上个月的0.1%下降到了-0.5%。
所有这些数据都表明，欧元区的通胀紧缩速度大大超过了美国。于是，包括荷兰最大银行集团ING策略师在内的许多市场参与者都开始讨论，欧洲央行即将战胜通胀。他们得出结论，欧洲央行将率先放宽货币政策，包括采取降息和进行货币扩张。据预测，这一进程可能在4月份开始，甚至有50%的概率会提早一个月，从3月份开始。据估算，有70%的可能，关键利率将在2024年期间下调125个基点，使其从4.50%下降至3.25%。近日，欧洲央行执行委员会成员、意大利央行行长法比奥 帕内塔（Fabio Panetta）也间接证实了向更鸽派政策的转变，他谈到了持续高利率可能造成的“不必要伤害”。
至于美国方面，美国联邦公开市场委员会（FOMC）的官员们没有谈及损害，反而说到了高利率带来的好处。比如，纽约联邦储备银行行长约翰C.威廉姆斯（John C. Williams）表示，将借贷成本长期保持在一个平稳状态是合适的。按照他的说法，这会彻底恢复供需之间的平衡，使通胀率回到2.0%。威廉姆斯预计，到2024年年底，个人消费支出指数（PCE）将下降至2.25%，到2025年，才会在目标水平左右稳定。
因此，预计美联储不大可能会在近期由鹰转鸽。尤其是考虑到美国经济还保持着这样的状态：股指上涨，11月29日公布的数据显示，第三季度国内生产总值（GDP）增长5.2%，超过了市场预期的5.0%和前值4.9%。
在这种情况下，欧元/美元下跌也就不足为奇了。
周五下午，汇价跌至局部低点1.0828，如果不是美联储主席，价格还会进一步走跌。杰罗姆 鲍威尔（Jerome Powell）在临近周末的讲话中表示，他认为现在就来讨论美央行何时开始放宽货币政策还为时过早。他暗示，美联储在12月份的会议上还将保持当前利率水平5.5%不变。鲍威尔还指出，美国的核心通货膨胀仍大幅高于目标水平2.0%，美联储已做好准备在必要的情况下继续实施货币收紧政策。总的来说，他所表达的内容与约翰 威廉姆斯说的一样。不过，如果说纽约联邦储备银行行长的话是令美元走强的话，那美联储主席的话则让美元多少走软：在鲍威尔讲话期间，DXY美元指数下挫约0.12%。市场的反应真的是不可预测啊！因此，该货币对本周收盘于1.0882。
那12月份有什么值得我们期待的呢？按照上述逻辑，美元兑欧元应该会继续升值。但是，一个季节性因素可能会出来阻挠，表明12月份美元兑一系列货币的看跌走势。据丰业银行（Societe Generale）经济学家所说，过去十年里，DXY美元指数在12月份的平均下降幅度为0.8%。从季节性来看，欧元（EUR）、瑞典克朗（SEK）、英镑（GBP）和瑞士法郎（CHF）都会上涨，而澳元（AUD）、加拿大员（CAD）、日元（JPY）和墨西哥比索（MXN）的走势往往喜忧参半。
日本三菱日联银行（MUFG）的专家也确认了欧元/美元在今年最后一个月的看涨走势。他们写道，“12月份的季节性趋势是非常具有说服力的：在过去的20年里，欧元/美元在12月份上涨过14次，而这14年的平均涨幅为2.6%。即便排除2008年12月份（涨幅+10.1%），另外13次的平均涨幅也很明显，为+2.0%。此外，当11月份欧元/美元出现上涨时，11次中有8次，在12月份也会出现上涨”（的确上涨了！） “但是，”MUFG提醒道，“这并不意味着我们可以忽略基本面因素。”这里需要提醒的是，美联储和欧洲央行也将基于这些因素，分别于12月13日和14日的会议上做出决定。
到目前，专家对于欧元/美元近期的走势形成如下看法：50%的人支持美元将走强，30%的人看好欧元，20%的人持中立立场。技术分析方面，日线（D1）图上50%的振荡指标呈绿色，30%呈中性灰色，只有20%的指标呈红色。有趣的是，这20%的指标中有一半已显示出超卖条件。在趋势指标之中，65%的指标倾向看涨，而35%的指标指向相反方向。
对于这个货币对，距离最近的支撑位位于1.0830-1.0840区域，接下来依次是1.0740、1.0620-1.0640、1.0480-1.0520、1.0450、1.0375、1.0200-1.0255、1.0130和1.0000。多头将分别在1.0900、1.0965-1.0985、1.1070-1.1110、1.1150、1.1230-1.1275、1.1350和1.1475遇到阻力。
预计未来一周12月5日至8日，将有大量来自美国劳动力市场的统计数据公布。应重点关注的，是12月8日星期五，这一天将公布美国失业率和新增非农就业人数（NFP,大非农）。此外，12月5日星期二，我们将知晓美国服务业商业活动数据（PMI）。欧元区零售销售（retail sales）数据，将于12月6日星期三公布；第二天，我们将获知国内生产总值数据（GDP）。最后，在12月8日星期五，还有德国消费通胀（CPI）修订数据，将公布。
英镑/美元（GBP/USD）：有利于英镑的三个原因
- 有关美联储可能已经结束货币收紧周期并保持利率平稳的可能性，我们在前文已经提到了。也说到了关于英镑兑美元在12月份的历史季节性优势因素。
英国央行高层的言论，为英镑提供了口头支持，该央行目前没有调整当前货币政策轨迹的打算。众所周知，这条轨迹旨在收紧。英国央行副行长Dave Ramsden表示，货币政策应继续紧缩以对抗通胀。英国央行行长安德鲁 贝利（Andrew Bailey）也采取了同样鹰派的立场，他强调，应该在更长的时间内采取加息，即便这会对经济产生负面影响。
目前，英镑关键利率水平处于15年来最高，为5.25%。上一次加息，发生在8月3日，在这之后，英国央行就按下暂停键。但是，这并不一定就意味着他们不会在12月或者明年1月份的会议上恢复加息25个基点。
英国央行高层们的鹰派表态，也助长了对英镑的看涨情绪。即便美元在上周后半段有所上涨，英镑/美元也没能跌到1.2600的支撑位。新加坡大华银行（UOB）的经济学家表示，只要这条强劲的支撑水平一直不被打破，在回调风险增长之前，汇价就有可能在未来1-3个星期内小幅走高。大华银行认为，目前英镑上涨至阻力位1.2795的可能性并不大。
在鲍威尔做出上述表态之后，英镑/美元上周以1.2710收盘。关于该货币对眼下的发展，20%的专家倾向于汇价将进一步上涨，而绝大多数（55%）分析人士则持相反观点，其余25%的专家持中立立场。在日线（D1）图上，全部趋势指标和振荡指标均一致显示上涨，其中振荡指标中有15%显示出超买条件。
当汇价出现下跌时，将在1.2600-1.2635遇到支撑，接下来分别是1.25701.2500-1.2520、1.2450、1.2370、1.2330、1.2210和1.2040-1.2085。当出现上涨时，其阻力位将等候在1.2735-1.2755，之后依次是1.2800-1.2820、1.2940、1.3000和1.3140。
预计未来一周里，不会出现与英国有关的重大经济事件。
美元/日元（USD/JPY）：谨慎、谨慎、再谨慎
- 在上一期的回顾评论中，我们提到了美元/日元未来几周的走势，几乎要完全取决于美元的表现。此外，该货币对的波动性也会受到日元超卖条件的影响：11月中旬，美元兑日元涨到151.90，这是自2022年10月以来的高点，还有33年前的1990年。上周，我们看到了在这两个因素协同影响下产生的结果。继DXY美元指数之后，美元兑日元先是暴跌300，从149.67下跌至146.67；然后又在两次起伏中涨到了148.51。12月1日，该货币对以一个重要的红烛头对美联储主席的表态做出了回应，汇价收盘于146.79。
自始至终，美国方面对美元/日元走势的影响，都是显而易见的。然而，日本央行会影响日本的走强吗？对此的希望越来越渺茫。日本央行董事会中村豊秋（Toyoaki Nakamura）11月30日星期四发表了评论，表达了他对转变超宽松货币政策可能性的看法。他表示，过早实施收紧政策是有风险的，而目前，有必要耐心保持当前政策。至于结束的时间，这位官员认为，目前还很难确定。中村豊秋解释道，“当我们看到工资增长和通胀都呈现可持续发展时，我们可以改变我们的政策，但现在是我们在政策问题上谨慎行事的时候。”
人们可能会想，难道日本央行之前就不谨慎了吗？从其货币政策来看，日本央行可以当之无愧地夺得“世界最谨慎央行”的头衔。
新加坡大华银行（UOB）经济学家认为，在未来1-3个星期内，美元/日元成交价格可能会在146.65至149.30之间，然后汇价开始下跌。关于这个货币对近期的预测中值，只有20%的专家预计美元将进行一步走强，而60%的人更看好日元，20%的人不愿做出任何预测。至于日线（D1）图上，趋势指标之中85%支持日元，只有15%的指标建议买进。所有振荡指标均100%呈红色，其中有1/4已处于超卖区。距离最近的支撑位位于146.65区域，接下来分别是145.90-146.10、145.30、144.45、143.75-144.05和142.20。离得最近的阻力位是在147.25，之后依次是147.65-147.85、148.40、149.20、149.80-150.00、150.80、151.60、151.90-152.15、152.80-153.15和156.25。
未来一周的金融日历中，值得关注的经济事件有，日本消费通胀数据将于12月5日星期二公布；还有12月8日星期五，将公布日本2023年第三季度国内生产总值情况。
加密货币：承“熊”启“牛”的一年
- 十二月正向我们走来，这也正是一个回顾一周成果，评估过去一年的合适时机。显然，2023年很可能会成为熊市年2022到牛市年2024之间的过渡年，第一大加密货币比特币11月份表现惊人，价格上涨了11%，自年初以来涨幅达130%。
具有潜在盈利能力的比特币在其总供应量中的占比已达83.7%，为2021年11月以来的最高水平。按照Bitfinex分析师的说法，数字黄金短期持有者与长期持有者之间的力量天平，正在向后者倾斜。比特币的活跃供应量已经下降至五年来最低水平，全年只有30%的比特币在流动。所以，大约有70%，也就是“前所未有”的1630万枚比特币，一整年都是停滞的。此外，这其中有60%已经两年没有动过了。据Bitfinex的专家表示，这些指标表明市场正处于一个“相对强劲的位置”，因为比特币持有者的投资回报率是正的，他们不会急于清算资产而是预期更高的利润。
市场的积极情绪有所增强，尤其是在大型投资者（投资额在100万美元及以上的投资者）之中。在2023年过去的11个月内，这些大型投资者对加密货币基金的投资额增加了120%，总额达到433亿美元。比特币仍是这方面的领导者，其交易量增加到了323亿美元，增长了140%。替代币之中，Solana币也引起了机构投资者的兴趣。但以太坊呈现负增长已经有段时间了，尽管它最近已经开始复苏。
市场上乐观情绪的高涨，主要归因于这几点：1)美国政府与加密货币交易所币安网之间的问题得以解决；2)人们对现货比特币ETF即将推出的预期；还有3)即将于明年4月份进行的比特币减半事件。
关于第一点，Matrixport表示，由于美国政府与币安网之间的协议，现在比特币预期在今年年底将超过40,000美元。各种估算显示，币安网可能面临高达100亿美元的罚款，并可能被指控未经授权挪用用户资金或操作市场。然而，11月21日，双方达成协议：币安网将支付43亿美元的罚金，停止在美国的运营，首席执行官赵长鹏辞职，并以1.75亿美元的保释金获得自由。Matrixport的专家将这一结果视为“加密行业的转折点”，表明币安网将至少在未来两到三年内继续保持其在全球最大加密交易所之中的地位。
鉴于这个消息，比特币起初经历了短暂的下跌，但随后便从36,000美元反弹。在Matrixport的专家们看来，这就确定了一个强劲的趋势，即比特币在12月上涨到40,000美元以上看起来是“不可避免”的。但他们评估这种“不可避免”结果发生的概率为90%，并且承认不可预测事件仍可能会影响事态发展。
一些专家认为，币安网“和平”退出美国市场应该会令态势得到缓解，并有助于现货比特币交易所交易基金（ETF）的推出申请通过美国证券交易委员会（SEC）的审批。11月，美国证交会与申请人召开一系列会议，让他们根据监管部门的要求修改他们的申请。这次对话的存在，被人们视为一个利好因素。不排除在2024年1月10日前，证交会会批准大部分（如果不是全部的话）比特币ETF推出申请。这个日期，是方舟投资（ARK Invest）和21Shares联合申请的批准截止日期。如果监管部门做出否定决定，将面临再次被卷入法律诉讼程序的风险。美国证交会已经在对投资巨头Grayscale的诉讼中败诉，法院认为美国证交会的行为“武断且反复无常”。那么，冒着再次踩上同一个耙子、遭受同样的羞辱，值得吗？
风险投资公司Eight创始人、分析师、交易员迈克尔 范德庞普（Michael Van De Poppe）预计，首批比特币ETF将在未来五到六周内通过证交会的审批。因此，12月份比特币的价格可能会因投资者试图从潜在涨势中获利而上涨。这位专家预测，价格会涨到48,000美元。但是，按照范德庞普的说法，在申请获批之后，BTC/USD可能会突然大幅下跌。这次潜在回调的较低目标，是200周指数移动均线（EMA），目前该均线位于26,500美元左右。范德庞普认为，这一下行趋势甚至会在减半事件之后一直持续下去。这位分析师怀疑，正是在那时，交易员们才会进行大量积累，从而引发下一轮的牛市上涨，目标区间在30万美元到40万美元之间。
渣打银行策略师认为，比特币可能在今年年底涨到5万美元，到2024年年底达到12万美元.该银行最初的预测是价格可能涨到10万美元，但之后有所上调。12万美元的价格目标，是当前价格的三倍之多。渣打银行专家们的这种乐观情绪，与采矿业盈利率提高有关，即为维持相同现金流量出售少量硬币、从而导致价格上涨。
10T Holdings的管理合伙人兼CEO Dan Tapiero对第一大加密货币比特币不可避免的涨势充满信心，他认为，比特币正在成为一种让人越来越感兴趣的储蓄方式。不过，在他看来，下一轮的牛市趋势不会出现在2024年而是在2025年。Tapiero预测，“我们将看到比特币价格超过10万美元，”并补充道，这是一个相当保守的估计。这位商人相信，对于比特币来说，美国债券负利率将是一个特殊的“超级牛市信号”。
（请注意，加密货币交易所BitMEX的前CEO亚瑟 海斯（Arthur Hayes），打算在2025年之前撤出在美国债券里的投资，将资金投入到加密货币当中）。
我们在早前已多次提到过，比特币已经与股指和美元汇率“脱钩”，打破了它们之间的直接和间接关联性。但是现在，来自Santiment分析公司的分析师们又观察到了这种加密币和股市之间关联性的增强。11月份，比特币、以太坊和标普500指数，都平均增长了9.2%。当比特币在10月末至11月初期间成交价处于一个较窄范围内没有出现大幅波动时，这种关联性也有所增强。“如果比特币继续上涨，超过了股票，”Santiment的分析师说道，“关联性将再次被打破，从历史数据来看，这是加密市场牛势形成的因素之一。”
上周五，BTC/USD再创2023年新高，价格达到38，950美元，这主要得益于我们在本期评论中提到的因美联储主席讲话而引起的加密货币等风险资产暴涨。截至12月1日晚间，BTC/USD成交价格在38,765美元左右。加密货币市场总体市值为1.45万亿美元（一周前为1.44万亿美元）。加密货币恐惧&贪婪指数从66点上升至77点，仍处于“贪婪区”。
所以，12月份已经到来，这让许多加密货币社区的成员们再一次讨论起了“比特币圣诞牛势”的话题。这个现象映射的，是一种历来在股票市场发生的股票在感恩节和圣诞节之间呈现上涨的“圣诞节牛市”。在加密货币市场上，这种牛势增长首次出现，是在2013年的11月份，当时比特币的价格还不到1,000美元。整个12月份，比特币的价格都在稳步上涨，到12月23日，价格已经涨到了1,147美元。第二次的大幅增长，发生在四年后的2017年假期。比特币走上了一条陡峭的上升轨道，到12月中旬，价格已经突破了19,000美元，首次达到20,000美元。然而，2021年，圣诞老人并没有给交易员带来欢乐，结果正好相反。那年的11月10日，比特币的价格达到了历史新高——接近69,000美元，但在12月份，价格受到波动性和假期期间交易量偏低的影响。到年底时，比特币的价格跌到了46,000美元。
当然，对于今年，加密货币社区的成员们还是希望数字黄金能够出现令人信服的增长。至于圣诞老人是否会满足这个愿望呢，我们还是拭目以待吧。
NordFX Analytical Group
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